5月23日，恒瑞医药（600276.SH、01276.HK）正式登陆港股上市，开盘后股价涨幅三成左右，借助这次上市，公司股票实现了在“A+H”两地上市。

截至上午10点47分，恒瑞医药港股股价涨幅30.08%，股价报57.05港元/股；而A股股票微跌0.40%，报55.16元/股。

本次港股IPO，恒瑞医药确定的发行价最终为44.05港元/股，较A股5月22日55.40元/股的收盘价折价近27%（按照当天港元对人民币中间价计算）左右。

折价发行背景下，本次参与恒瑞医药IPO的基石投资者阵容豪华，涵盖新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等知名机构，以发行价计算，总认购金额约41.31亿港元，占总发行规模的41.77%（假设超额配售权未行使）。

这次恒瑞医药港股IPO共募集资金98.9亿港元，扣除应付上市开支，实际募集资金净额为97.47亿港元。恒瑞医药计划用于研发计划；在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级公司在中国的现有生产设施等。

截至今年一季度，恒瑞医药账面上的货币资金仍有240.86亿元。看似不差钱，但公司仍有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展，这背后是庞大的研发开支。

今年以来，在A股市场中，恒瑞医药与百济神州都在争夺市值“创新药一哥”位置。

与百济神州相比，恒瑞医药目前尚未有创新药在海外获批上市，而百济神州不仅实现了两款创新药在海外上市，而且在海外的销售也是靠公司自身的团队在运营。

当前恒瑞医药的创新药出海主要通过对外授权合作，其中近三年已达成了9笔合作，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，许可给包括默沙东、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics（曾用名Hercules）、德国默克在内的多家海外药企，潜在交易金额约140亿美元。对外授权获得的首付款，已成为公司收入来源之一。

在外界看来，恒瑞医药要成为真正的“创新药一哥”，除了借船出海，自身造船出海也非常重要。

此次恒瑞医药赴港股上市，也是希望增强国际布局，进一步实现海外市场的突破，而能否真正实现破局，有待观察。

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林志吟

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